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西南证券原材料价格增速更快放缓企业利润小

发布时间:2020-07-31 13:45:39 编辑:笔名
西南证券:原材料价格增速更快放缓 企业利润小幅改善

2017-07-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

企业盈利能力继续小幅改善。今日统计局公布数据显示,今年6月规模以上工业企业利润总额7277亿元,同比增长19.1%,增速较5月小幅回升2.4个百分点(图1)。从行业分布看,下业利润改善明显,上游采矿业利润增速有所放缓,但下游原材料和加工工业利润同比增速分别较上月提高6.9和5.4个百分点至22.1%和9.4%。显示原材料价格涨幅收窄降低了上业对下业的挤压程度,推动下业盈利能力恢复。


原材料价格增速较产成品更快速度下降,以及需求小幅改善共同推动企业盈利能力小幅改善。在工业品价格同比增速下降过程中,近几个月原材料价格较工业品价格呈现出更大的降幅,6月PPI同比增速5.5%,增速与上月持平,而原材料购进价格指数同比增长7.3%,增速较上月下降0.7个百分点,两者之差收窄0.7个百分点。根据统计局公布数据,因原材料购进价格增速放缓快于产成品,而导致6月利润总额增加809亿元,比5月份多增加501亿元。这部分推高同期利润增速8.1个百分点,是利润增速回升的主要原因。另一方面,需求继续小幅改善,也为利润改善创造了条件。6月工业企业主营业务收入同比增速较上月提高0.6个百分点至13.7%。虽然出口回升和6月份财政发力推动需求平稳,工业品价格在6月末7月初甚至出现小幅上涨,这将带动企业盈利能力改善。然而下半年整体政策依然将保持审慎,特别是财政政策由于上半年透支了赤字空间,下半年可能相对偏紧,因而需求继续面临放缓压力,这将持续带动工业品价格下行。特别是在4季度,随着基数效应显著上升,工业品价格同比增速将大幅回落,进而带动企业利润同比增速在4季度显著跌落。


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